El gigante financiero alemán, Deutsche Bank, ha anunciado la emisión de más bonos contingentes convertibles (CoCos) para fortalecer su base de capital. Esta noticia, publicada el 24 de marzo de 2025 por Infobae, ha generado un debate sobre la verdadera situación financiera del banco y las implicaciones de esta estrategia.

¿Qué son los bonos CoCos?

Los bonos CoCos son instrumentos híbridos que combinan características de deuda y capital. Funcionan como deuda regular, pagando intereses a los inversores. Sin embargo, en caso de que el ratio de capital ordinario de nivel 1 (CET1) del banco caiga por debajo de un umbral predefinido, estos bonos se convierten automáticamente en acciones. Esto actúa como un amortiguador, inyectando capital al banco en tiempos de crisis y evitando su quiebra.

¿Por qué Deutsche Bank emite más CoCos?

El banco justifica la emisión como una medida proactiva para mejorar su solvencia y reducir su ratio de apalancamiento. Si bien esto podría interpretarse como una señal de fortaleza, al demostrar la capacidad del banco para acceder a los mercados de capitales, también genera interrogantes sobre la necesidad de recurrir a este tipo de instrumentos financieros.

La emisión se centra en bonos con una primera fecha de redención en octubre de 2030 y una denominación de 200.000 euros. El volumen de emisión se considera de referencia, lo que indica una inyección significativa de capital. La mayor rentabilidad que ofrecen los CoCos, en comparación con otros instrumentos de deuda, atrae inversores, aunque también conlleva un riesgo significativo, ya que en caso de insolvencia del banco, los inversores podrían perder su inversión.

Implicaciones para el mercado y el banco

La noticia ha sido recibida con optimismo por el mercado, con las acciones del Deutsche Bank subiendo un 3% en la Bolsa de Fráncfort. Esta subida se atribuye en parte al aumento de la cotización objetivo por parte del banco canadiense RBC, que ve un mejor panorama para el crecimiento económico alemán. Sin embargo, es importante analizar la situación con cautela.

La emisión de CoCos puede interpretarse como una señal de que el banco busca fortalecer su posición en un entorno económico incierto. Aunque mejora sus ratios de capital, también puede sugerir preocupaciones internas sobre su capacidad de generar capital de forma orgánica. La necesidad de depender de instrumentos como los CoCos, que diluyen el valor de las acciones existentes, puede generar inquietudes entre los inversores a largo plazo.

Conclusión

La emisión de bonos CoCos por parte de Deutsche Bank es un movimiento estratégico con implicaciones complejas. Si bien fortalece su posición de capital y podría ser una muestra de proactividad, también plantea interrogantes sobre la salud financiera a largo plazo del banco. Es fundamental seguir de cerca la evolución de la situación económica y los ratios de capital de Deutsche Bank para comprender plenamente el significado de esta medida y su impacto en el futuro.